（原标题：创业板IPO|祥邦科技深陷对赌困局：估值暴涨实控东说念主套现1.95亿元，深交所质疑募资合感性）
本文起原：期间商学院 作家：雷映
起原|期间商学院
作家|雷映
裁剪|孙一鸣
估值两年暴涨25倍，浙江祥邦科技股份有限公司（以下简称“祥邦科技”）正携对赌协议闯关创业板。
2023年5月，祥邦科技就已向深交所提交招股书，七个多月后，其仍未上会。2024年3月13日，深交所向祥邦科技发出第三轮问询函。可见，该公司上市短期泄劲。
期间商学院研究发现，IPO前，祥邦科技的估值在短短两年就暴涨25倍，其间，实控东说念主等原始鼓励已悉数减持套现近5亿元。
需防御的是，若按募资打算估算，祥邦科技的首发市盈率将达72.67倍，远超行业市盈率，刊行市值将达117.36亿元。
若能告捷上市，IPO前入股祥邦科技的鼓励将迎来一场本钱盛宴。不外，据对赌协议商定，若IPO失败，祥邦科技实控东说念主或靠近多量股份回购的压力。
3月19日，就估值暴涨、对赌协议等问题，期间商学院向祥邦科技发函磋议，但截止发稿，对方仍未酬谢。3月22日，期间商学院屡次致电祥邦科技信息清楚和投资者关系解决部，但电话一直处于忙音，未能接通。
实控东说念主IPO前套现1.95亿元
招股书表示，祥邦科技从事光伏封装胶膜的研发、坐蓐和销售业务，主要客户包括东方日升（300118.SZ）、晶科动力（688223.SH）等大型硅片坐蓐企业。
或受益于光伏行业快速发展的出路，早在2017年合座变更为股份制公司时，祥邦科技就获安徽志说念投资有限公司（以下简称“安徽志说念”）等公司的入股。
2020年10月，安徽志说念将其所持有祥邦科技的213.9万股股份转让给上海昌智盛实业有限公司（以下简称“上海昌智盛”），两边阐述商场情况协定往来价钱为12.47元/股，祥邦科技对应的合座估值为2.67亿元。
而后，祥邦科技先后历经十余次股份转让和五次股权增资，股权往来价钱也随之高涨。2022年11月，祥邦科技IPO前终末一轮增资时，股权认购价钱为152.04元/股，该公司对应的合座估值为69.98亿元。
不难发现，约两年技巧，祥邦科技的合座估值涨幅高达25.21倍。
跟着估值狂飙，包括实控东说念主在内等老鼓励一样减持套现。
其中，2021年1月—2022年10月，实控东说念主曹祥来先后三次对外转让祥邦科技的股份，悉数181.18万股，悉数获取股权转让款1.67亿元。
2022年8—10月，实控东说念主控股的上海昌智盛对外转让祥邦科技18.09万股，对应的股权转让款为2749.92万元。
不难发现，实控东说念主通过径直和迤逦格局出售祥邦科技股份，悉数套现了1.95亿元。
除了实控东说念主外，另有4名老鼓励亦减持套现。2021年12月—2023年1月，李凡等4名鼓励悉数减持祥邦科技1125.77万股股份，悉数套现3.03亿元。
其中，上述往来完成后，李凡退出鼓励名列，不再持有祥邦科技的股份。
本次IPO，期货配资祥邦科技拟刊行不特出7500万股，募资18亿元。若按募资额除以最高刊行股数估算，其刊行价为24元/股，以刊行后总股本4.89亿股算，对应的刊行后合座估值高达117.36亿元。
截止3月21日收盘，申万三级光伏辅材行业指数的市盈率为36.37倍，最新60个往来日的市盈率平均值为35.01倍，中位数为35.88倍。以2022年净利润1.61亿元酌量，祥邦科技对应的静态市盈率为72.67倍，远超行业市盈率。
可见，若祥邦科技告捷上市，其鼓励将赚得盆满钵满。
手执近10亿元现款仍拟募8亿元补流
估值暴涨的背后，祥邦科技并不差钱。
招股书表示，2021年3月—2022年11月，祥邦科技先后进行五轮增资，融资额分手为3亿元、4.71亿元、7700万元、8亿元、2亿元，悉数达18.48亿元。
这极地面晋升了祥邦科技的现款流动性。截止2023年上半年末，祥邦科技账面的货币资金达9.94亿元，财富欠债率为49.44%。
需防御的是，本次IPO，祥邦科技拟募资18亿元，其中8.3亿元用于补充流动资金。
祥邦科技账面货币资金高达近10亿元，仍打算募巨资补充流动性，这是否有必要？
对此，在第二轮问询函中，深交所要求该公司证明召募资金范畴的必要性及合感性。
最近，证监会主席吴清在两会上答记者发问时明确示意，要严把IPO进口关，企业IPO上市毫不成以“圈钱”为标的，更不允许作秀、诓骗上市。
祥邦科技本人不差钱却急于上市“圈钱”，所欲为何？
期间商学院研究发现，这或与该公司实控东说念主连累对赌协议关联。
招股书表示，在祥邦科技B轮、C轮、D轮增资经由中，该公司实控东说念主与投资东说念主订立了对赌协议，商定了包括股份回购等在内的特别职权契约。
其中，据股权回购要求，若是发生影响祥邦科技及格IPO的行政处罚或祥邦科技未按商定收时局格IPO，投资方有权要求祥邦科技、控股鼓励或践诺限制东说念主按照商定回购其股权。
不难发现，若祥邦科技未按商定顺利上市，该公司的实控东说念主将不得不拿出巨资回购股份。
（全文1789字）
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