易方达基金司理张坤3年巨亏基金金钱400多亿的事实，早已世东说念主皆知。
关连词，在他矍铄看好白酒股、历久重仓还是捏续着落的白酒股的背后，本年以来跟着A股白酒股的捏续走低，张坤握住的基金财产进一步遭受了严重损失！
加仓山西汾酒后
遭受暴击
一个多月前的7月18日，张坤握住的巨无霸偏股基金易方达蓝筹精选发布了二季报，单季度巨亏超11亿，计划本年一季度该基金曾得到了3.18亿的利润，上半年易方达蓝筹精选亏蚀8.39亿。
加上2021-2023年亏蚀的323.71亿，当年3年半时候，张坤握住的易方达蓝筹精选单只基金就亏了超332亿！
在这么的求教事迹之下，张坤本年二季度作念了一些捏仓变动，对一直在其捏仓名次靠后的幽香白酒代表山西汾酒进行加仓，捏仓从一季度的750万股加到765万股，加仓15万股。
在二季报中，张坤也暗示对“历久高质地增长”的公司的喜爱。
（易方达蓝筹精选二季报截图）
到今天，张坤加仓的山西汾酒也发布了半年报，营收227.46亿、同比增长19.65%，净利润84.1亿、同比增长24.27%。山西汾酒的事迹阐发似乎如实顺应张坤所谓的“公司B”，估值下降但历久高质地增长。
（山西汾酒半年报截图）
关连词，市集的观点与基金司理张坤的观点显然不同。
山西汾酒的这份半年报如实很可以，然而，在山西汾酒半年报发布后，今天一开盘股价就低开超6%，盘中捏续着落一度跌停，午后才逐渐反弹脱离跌停板！
（山西汾酒8月28日分时走势截图）
仅以今天的情况来看，张坤二季度加仓的15万股山西汾酒盘中就一度亏蚀超260万，更况兼三季度以来山西汾酒的股价执行还是着落19.73%，那么加仓的15万股三季度浮亏还是达600多万。
现款流下降、存货暴增
白酒股逻辑还在吗？
人所共知，基金司理张坤大概一直都在扈从“股神”巴菲特的那套价值投资式样，留神企业解放现款流、内在价值以及贸易神情是否轻便，曾有报说念称张坤研习了巴菲特的通盘投资案例，他向往的田地即是“找到轻便、廓清、有护城河的上市公司，只消历久逻辑莫得改革就捏有并共享其成长，而幸免博弈短期的波动”。
是以，张坤从2012年运转担任基金司理就柔软白酒、柔软贵州茅台，然后赶上了2014年受塑化剂事件影响白酒股暴跌，2013年运转重仓茅台，到2015年底委果透顶清仓茅台，2016年对茅台的捏仓弥远低于50万股，然后他赶上了2016年以来的白酒行业超等旺盛周期，在对白酒股的一皆下注之下，张坤告捷了！
关连词，现阶段的白酒行业是个什么状况呢？可能普通耗尽者都比张坤意志的更明晰，而他还千里浸在对白酒股的投资告捷当中无法自拔。
以山西汾酒为例，上半年天然营收、净利润均不息保捏双位数的增长，得到了可以的阐发事迹，但在这背后山西汾酒的存货又一次创出了新高，存货界限已达到116.02亿，自前年二季度存货打破百亿界限之后，再莫得低于百亿过！
（数据开端：同花顺网站）
淌若放在前几年市集可能会更乐不雅些，白酒放的越久越好喝、越放越值钱、存货增长意味着公司价值增长，然而当今不管是耗尽者如故成本市集似乎都再行意志了白酒，内容上仅仅用来喝的饮料、是耗尽品，好不好还得看买的东说念主多未几，存货的增多正评释白酒不好卖了。
另一方面，炒金白酒手脚A股“价值投资”的典范行业，成本市集一直都相当敬重白酒公司的现款流，只消捏续的现款流增长才调增多白酒股的估值。
然而，山西汾酒在2023年的决策现款流短暂出现了大幅度的下滑，下滑幅度达到30%！
（数据开端：同花顺网站）
执行上，不仅仅山西汾酒，五粮液、泸州老窖等龙头酒企这两年都出现了这么的情况。
2023年，五粮液的存货界限达到173.88亿、创历史新高、同比增长8.81%，决策现款流417.42亿、同比增长70.86%，这是因为五粮液显然加强了应收账款的握住，2021年-2023年应收账款奏凯从239.23亿降至4264.75万。2023年，泸州老窖存货116.22亿、相同翻新高、同比增长18.10%，决策现款流106.48亿、同比增长28.87%，应收账款大幅增长264.78%。
对比之下，山西汾酒和泸州老窖似乎都还莫得显然加强对应收账款的握住，但从现款流的情况看山西汾酒似乎更晦气，还是出现决策现款流大幅下降的情况！
存货暴增、龙头酒企主动加强现款回收握住、部分二线酒企还是出现现款流的下滑，这似乎还是饱和评释当下白酒行业的情况了。
高位重仓的五粮液、泸州老窖
亏惨了
白酒看动销、白酒看动销，这是2019年的时候好多作念投资的东说念主平日挂在嘴边的话，那两年一直到2020年白酒的动销如实很好，股价阐发也非常亮眼，然而自那以后回转就来了。
而基金司理张坤即是在2020年底、2021岁首的时候将白酒股的仓位打到满格的！
2021年一季度、二季度，A股白酒股的历史高点位置，张坤的易方达蓝筹精选捏有五粮液的仓位是3300万股、较上个季度加仓1114.15万股，捏仓市值是88.43亿，占基金金钱比例为10.05%，占五粮液流畅股本的0.87%。
然后，五粮液股价一皆着落，张坤不为所动，天然偶有减仓但捏仓基本默契在3000万股水平，一直到2023年一季度才显然减仓至2770万股，但2023年三季度又加到3026.07万股，到本年一季度还是减仓至2640万股，二季度保捏不变。
（五粮液股价走势截图）
从2021年一季度于今，五粮液股价跌超65%，仅张坤在高位加仓的那1114.15万股至少得腰斩，暴亏十几亿！
张坤对泸州老窖的操作与五粮液基本差未几，2021年一季度捏仓2980万股、二季度捏仓3700.01万股，到前年四季度还是减仓至2147万股，本事股价跌超62%，2021年二季度加仓的那几百万股也得腰斩亏十几亿。
（泸州老窖股价走势截图）
不外，张坤对山西汾酒的操作反而有种“抄底逃顶”的嗅觉。
2020年四季度，恰巧A股白酒股热的发烫的时候，张坤的易方达蓝筹精选捏有山西汾酒400万股，价值超15亿，但到了2021年一季度张坤遴选“急流勇退”落袋为安，将捏仓降至2万股，一直到2023年2季度才再行加仓到28.01万股，然后2023年3季度又一把加仓到750万股，本年二季度又加仓到765万股。
（山西汾酒股价走势截图）
到当今，张坤在2023年加仓的748万股山西汾酒怎么也亏蚀超20%。
显然，在易方达蓝筹精选单只基金3年半亏掉基民330多亿后，张坤仍然对白酒股抱有幻象，不知说念捏有易方达蓝筹精选的基民有莫得念念过，我方被张坤矍铄看好的白酒股亏掉的到底有若干？
