跟着第110届宇宙糖酒会的超预期阐扬，食物饮料行业举座受到阛阓极大祥和，在大盘络续轰动经由中阐扬强势。国泰君安证券分析师訾猛指出，国内主流奢靡品公司估值低于国外，从DDM模子看，分子端高于国外，分母端利率低于国外，反而估值低于国外，阐述对将来增长预期较低。经过1—2月流动性测试，奢靡食物饮料板块好多个股股价剖析见底，惟有预期略有改善，股价弹性将涌现。举座来看，近期 CPI、地产融资、二手房等对建造奢靡需求过低预期有一定催化，新的预期正在酿成经由中，食物饮料价值突显。
食物饮料细分领域来看，訾猛暗意，白酒汇集化趋势加强，通胀预期阶段性建造助力阛阓新预期酿成，春糖低预期下酿成改不雅，龙头较强韧性体现、价值突显；啤酒预期渐渐建造，节后库存水平环比改善，结构抬升延续，预测2024年一季度约略率为全年低点，景气逐季度改善，啤酒上市公司股价充分反馈阛阓对销量高基数及盈利转移的保守预期，板块风险开释充分，树立价值突显；全球品处于估值底部，重心把捏高成长和低估值两端。
办事内最为祥和的白酒来看，春季糖酒会反馈好于此前预期，渠说念信心剖析建造。阛阓在履历2023年四季度需求短时间“冻结”后，关于糖酒会的预期相对较低，本年糖酒会呈现“弱预期、弱履行”。国信证券分析师张向伟指出，春季糖酒会骨子情况反馈好于此前悲不雅预期，春节时间动销初度考证白酒需求的韧性，糖酒会参会情况考证供给侧的韧性。个股推选方面，络续推选品牌力深厚、居品体系抗周期的贵州茅台、山西汾酒，经管天赋杰出的泸州老窖，连接受益于区域奢靡升级的洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；祥和改进性处所五粮液等。
啤酒行业来看，在奢靡东说念主群撑持下，销量预测阐扬稳健。国联证券分析师陈梦瑶指出，渠说念结构而言，国内餐饮业建造可不雅，啤酒行业有望受益。我国啤酒企业高端化空间鼓胀，结构升级仍为行业主要逻辑，但奢靡弱复苏的情况下，结构性升级或为现阶段行业的主要特色。同期访佛本钱端改善，国内龙头啤酒企业盈利空间或进一步开释，有望走出估值底部。建议祥和低估值的啤酒龙头青岛啤酒、华润啤酒以及改进预期的燕京啤酒，以及重庆啤酒。
跟着需求络续复苏，在奢靡升温下，有望拉动全球品奢靡的络续回升。张向伟建议投资者祥和具打算韧性的处所。具体来看，在速冻食物领域，春节餐饮奢靡氛围浓厚，大除夜饭预制菜礼盒动销邃密；失业食物方面，春糖零食物类氛围浓厚，预测量贩渠说念渐渐进入各别化竞争阶段；调味品行业复苏节律分化，复合调味品、零添加赛说念延续高景气。建议祥和天味食物、中炬高新、安井食物、千味央厨、劲仔食物、甘源食物等。
后劲股精选
山西汾酒(600809)
本年开时势头邃密
公司开年以来骨子动销阐扬优秀，经销商层面动销同比保管较快增长，库存水平在同行中亦处于较低水平。其中青花系列增量孝敬剖析，青20在环山西区域呈现旺销情景、在300—400元价钱带的阐扬优于其他大都竞品，回复版收货于公司成立青花奇迹部以来重心运作，成效较为剖析。访佛其在高端价位居品中性价比较高，春节动销趋势向好，库存相较往常愈加趋于良性水平，青花系列引颈下一季度公司居品结构仍稳步朝上。光大证券指出，全年来看，公司仍以青花系列引颈，算计青花系列收入增速快于平均水平，青花20在价盘培育下有望保持较快的增长动能、冲破百亿级别界限，回复版手脚在千元价钱带幽香型居品的价值标杆。同期在区域资源投放上也会有所侧重，除了幽香型阛阓基础较好的区域，也会重心发力北上等奢靡高地阛阓，算计青花系列占比有望进一步培育。中永恒看，公司手脚幽香型龙头有望享受幽香扩容红利，经管层求实高效，渠说念样式改进成效有望进一步涌现，发展质料和增长势能兼具。
泸州老窖(000568)
估值较低突显投资价值
公司 2023 年销售呈现“稳中求进”、“丝丝入扣”两大关节词，为2024年开门红奠定坚实基础。2024年开门红回款运转较早，旺季回款与动销络续鞭策，节后渠说念库存保持2个月傍边水平。且批价保持稳健，后续营销动作阐扬存望进一步鞭策。国泰君安证券指出，从居品端看，公司手捏国窖、泸州老窖两大品牌，千元价钱带大单品国窖1573将来计谋中枢聚焦开瓶，坚强不移鞭策奢靡者建设、圈层营销、营销分散等战术动作，泸州老窖品牌下老字号特曲、特曲60等单品当今销售界限、价钱站位等阐扬不俗，前瞻性布局1952、黑盖等居品将来有望络续发力。从渠说念端看，2024年将络续推动区域阛阓下千里竞争、渠说念结尾扩容机制、基地阛阓“挖井工程”等策略，络续培育中枢单品扫码率，2023年是公司数字化元年，上新五码居品后全链路数字化扫码进一步强化营销精确度。公司高成长下已具备较强估值上风，连年来公司分成水平阐扬优秀，强化股东讲述下将来有望渐渐培育分成比例，投资价值突显。
古井贡酒(000596)
高增长区域性白酒企业
公司现时回款任务进展胜利，省内通过费投加多、渠说念资源霸占等举措回款速率更快。居品端看，春节时间公司动销阐扬出色、居品结构亮眼，预测古16积极霸占春节宴席阛阓，从而保险高速成长；古8相通受益于全球宴席和住户来回的礼赠需求，录得亮眼阐扬；古20、古5、献礼版等居品预测仍保管稳健增长，主要居品的库存均处于合理水平。从阛阓端看，受益于徽酒阛阓扩容升级，古井省内阛阓品牌强势，宇宙化辐照拓展、居品结构络续上移；省外公司扩充“古20+”居品策略，培育居品结构，宇宙化有序鞭策。华泰证券指出，“次高端+宇宙化”仍是公司增长的关键撑持，春节旺季的出色阐扬络续考证了公司优秀的组织和渠说念管奢睿商，这亦然保险2024年增长势能络续的中枢抓手，将来公司仍将聚焦次高端价钱领域，络续已毕趋势高增。络续看好公司省内深耕及宇宙化拓展加速带来的增长势能，访佛动销结构亮眼、用度率缩减及加强管控，公司盈利弹性有望进一步开释，高质料增长有望延续。
五粮液(000858)
提价策略初显成效
公司本年明确普五经销渠说念减量20%，2月5日普五出厂价培育50元，春节时间批价培育5—10元至935元傍边。节后淡季中动销需求虽有所回落，但五粮液居品需求韧性较强，渠说念库存处于合理范围，普五批价环比进一步培育至940—945元，经销商打款压力不大，库存增值后抛货意愿很低，厂商辩论得到改善。淡季中公司加强渠说念管控，严查经销商窜货乱价等不法度行动，普五批价有望稳步上行。国信证券指出，本年公司将围绕“抓动销、稳价钱、提费效、转格调”开展营销责任，增强政策实行落地成果，公司本年改进收效概率有望加多，营销团队换帅后经销商和阛阓信心提振，存量经销商对品牌忠心度进一步增强。量价上，普五减量提价的规画明确，近期公司通过饱读吹收廉价货、电商渠说念整治等行动，公牛配资向阛阓评释挺价的决心。节律上，春节后大都经销商回款比例卓著70%，二季度淡季渠说念任务量较轻，团队有愈加充分的时刻实行价钱策略；若宏不雅经济渐渐复苏，普五挺价收效的概率有望进一步培育。
青岛啤酒(600600)
老牌啤酒龙头企业
公司春节时间销售氛围积极，坐褥啤酒1.1万千升，产量保持稳健。公司春节时间推出万般居品营销行为，白啤创意冰雕上线松花江景区，隆运当头推出洋潮风礼盒，投合春节站立需求，青啤博物馆及精酿啤酒花坛也推出了系列新春行为。公司围绕中高端居品及即饮场景，把捏春节奢靡时点，鞭策结构优化。中高端及以高涨级络续鞭策，本钱改善拉升盈利水平。财通证券指出，公司结构升级成效显贵，本钱摈弃+运营提效利好利润增厚。公司主品牌及中高端阐扬络续向好，同期公司居品计谋再次转移升级，“1+1+1+2+N”策略纳入白啤及鲜啤，迈入结构升级新阶段。永恒维度来看，公司中枢逻辑不改，发展旅途明晰，一方面公司经典及以上居品销量阐扬亮眼，白啤及鲜啤居品计谋地位竖立，中低端居品优化整合，高端化建设络续加速；另一方面，通过关厂精简东说念主员、缜密化用度干预等神气，费效培育开释利润弹性。追随行业举座奢靡场景收复，公司加速中高端居品升级，公司有望络续向好发展。
燕京啤酒(000729)
改进红利络续开释
公司功绩预报自满，2023年预测已毕归母净利润5.75亿元至6.85亿元，同比增长63.22%至94.44%；扣非净利润4.1亿元至 5.2 亿元 ， 同比增长 50.98% 至91.49%。从利润端看，公司毛利率净利率不断培育，措置改进成效开释。2023年公司归母净利润及扣非净利润同比快速增长，受益于结构升级、本钱经管改善、措置成果培育，公司阛阓化机制改进引发团队活力，运营变革已毕成果培育，坐褥及供应链共同提质增效，共同作用下，本钱及用度率摈弃下行，共同助推公司盈利弹性开释。财通证券指出，U8大单品络续放量，承先启后助力居品矩阵升级。全年来看，追随宇宙化程度鞭策，U8从餐饮渠说念拓展到运动渠说念铺货有望带动新一波放量，高量增近况有望络续。同期，公司冷落“借重U8带动两翼居品升起”，上承V10和S12，下启鲜啤2022，渠说念深耕和居品结构升级两手抓。追随里面措置逻辑不断改善，费效、东说念主效培育，永恒看好公司盈利智商改进，规画活力有望不断开释。
天味食物(603317)
居品矩阵不断丰富
公司功绩快报自满，2023年预测已毕收入31.49亿元，同比增长17 %；预测已毕归母净利润 4.49 亿元，同比增长31.3%；预测已毕扣非归母净利润3.96亿元，同比增长36%。跟着本钱优化、成果培育，公司利润弹性得以开释。华西证券指出，从居品端来看，公司积极布局新品，完善居品矩阵；从渠说念端来看，公司通过“优商扶商”策略培育渠说念成果，助力渠说念发展。凭据公司2023年12月投资者调研行为表显露，在居品端，公司在2023年四季度已推出第三代厚暖锅底料和零添加系列不辣汤，预测2024年将补王人不辣汤和厚暖锅矩阵，同期打造C端大单品和针对B端的细分餐饮业态的辩论居品，预测新品销售占收入比例不低于5%；在渠说念端则完善和强化“优商扶商”策略，秉承105家经销商手脚“优商”进行经管，其对销售收入孝敬度、公司政策相助度、运营智商培育、用度投放精确度等方面显贵培育。公司在居品端和渠说念端共同发力，有望在2024年取得可以的冲破。
安井食物(603345)
第二成长弧线初显
公司在经管层的前瞻判断下从耽搁阶段走出，错位入局速冻暖锅料行业，获得行业份额、强化自己壁垒，竖立了自己在速冻行业的龙头地位。在此基础上，安井依然不断夯实自己的竞争上风，积极二次创业布局预制菜。公司增长势能储备鼓胀，将来成长可预想性较强。国信证券指出，现时中国速冻食物行业中国C端仍待渗入，居品与渠说念均存在契机，安井侍从阛阓趋势积极布局，预制菜行业高速发展，或将再造一个新安井。比较好意思国、日本速冻阛阓汇集度较高，中国阛阓较为分布，行业整合存在契机，而日本丸羽日朗、好意思国Sysco、韩国东远集团均为并购成就的龙头，多元并购或将为公司提供延迟可能性。2023年4月以来公司股价回调较多，主因阛阓担忧安井中永恒成长性。公司当今所处赛说念依然有望保管高景气度，在塌实的基本面撑持下，公司高成长属性莫得解除，将来增长具有较强的细则性，中永恒估值有望培育。在积极的规画策略下，公司将来3年功绩仍然有望保持快速成长。
千味央厨(001215)
B端阛阓上风剖析
公司春节时间乡厨渠说念需求强劲带动举座动销，节后经销商补库意愿强；公司为大客户订制的饼汉堡也已收复供应。春节走亲访友的流动激越，也带动了县域餐饮奢靡快速增长，下千里阛阓乡村宴席火热。举座看，预期2024年一季度可已毕卓著20%的收入增长。公司专注服务B端餐饮客户，看好公司在强研发和客户上风双轮驱动下络续增长。东吴证券指出，2024年百胜中国拟净开店1500—1700家，开店速率保持两位数增长，同期公司依然升级为百胜中国策略供应商，可跨品类冷落新品提案，在披萨等主食物类上拓展空间大。上海新研发中心的成立将加速公司茶饮渠说念的设备节律，预测2024年来欢乐B客户的订单需求稳健培育。公司在小B渠说念笼罩社会盛开小B端、团餐以及乡厨，在相对阻塞的乡厨渠说念先发上风强；芝麻球、年年过剩八宝饭等居品稳健渠说念需求，增长动能强。举座来看，公司在大B端先发上风强，研发智商千里淀足，小B以乡厨、团餐渠说念错位竞争，成长性佳。
劲仔食物(003000)
失业食物增长势能邃密
公司近日发布功绩快报自满，2023年公司已毕贸易总收入20.65亿元，同比增长41.26%；已毕贸易利润2.67亿元，同比增长79.62%，利润总和2.59亿元，同比增长82.37%；已毕包摄于母公司股东净利润2.09亿元，同比增长67.87%。财通证券指出，公司聚焦“大单品”发展计谋不动摇，不断优化升级规画策略。一方面，公司络续深耕失业鱼成品、禽类成品、豆成品三大优质卵白健康品类，加大研发干预与居品窜改，不断升级居品力。阐扬自主制造中枢上风，打造“深海小鱼、鹌鹑蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉”六大系列畅销单品；另一方面，络续品牌专科化年青化打造，发力营销网罗建设，已毕传统运动渠说念、当代渠说念、零食量贩等新兴渠说念、传统电商渠说念及新媒体电商等全渠说念稳健发展，推动品牌升级。公司在寂然“小包装”上风基础上，络续扩充“大包装+散称”策略，居品矩阵、渠说念结构、品牌势能进一步优化，公司贸易收入已毕了快速增长，主要品类在供应链和坐褥效益方面的界限上风渐渐突显。
