2024年一季报点评：事迹短期承压，整包决策&国外商场有望孝敬新增量
（以下本色从东吴证券《2024年一季报点评：事迹短期承压，整包决策&国外商场有望孝敬新增量》研报附件原文节录）欧科亿(688308)投资重心事迹短期承压，行业景气度冉冉回暖：2024Q1公司竣事营收2.64亿元，同比-7.03%；归母净利润0.30亿元，同比-49.66%；扣非归母净利润0.13亿元，同比-72.43%。公司事迹短期承压主要系：1）2023Q1同期收入基数较高；2）利润端受整硬刀具产能未实足引起单元资本飞腾影响，同期本事用度有所升迁。预测2024年，尽管1-2月刀具行业需求较弱，但自3月以来需求回暖迹象昭彰，跟着公司整硬刀具等新品放量以及国外商场的进一步拓展，2024年岁迹有望触底回升。利润端承压，主要系资本加多&用度率飞腾：2024Q1公司销售毛利率为25.09%，同比-7.14pct；2024Q1公司销售净利率为11.31%，同比-9.58pct，销售毛利率和净利率下滑主要系资本加多和用度率飞腾。2024Q1公司本事用度率为15.04%，同比+5.98pct，其中销售/责罚/研发/财务用度率分裂为2.89%/3.96%/6.90%/1.28%，同比分裂+0.03/+1.63/+2.93/+1.45pct，研发用度率大幅飞腾主要系新品研发技俩执续参加，且大客户直销&整包决策关于居品谋略条款执续升迁。技俩中标彰显公司整包决策上风，国外商场加快拓展：（1）中标大订单彰显公司整包才智：2023年8月1日公司发布公告，炒金于近日收到“新晨能源良马曲轴刀具责罚做事技俩”的《中标告知书》。新晨能源机械（沈阳）有限公司是华晨良马曲轴和连杆供应商，为新晨中国能源控股有限公司（01148.HK）的全资控股公司，公司提供的主要居品为刀具整包决策。咱们合计，这次公司中标新晨能源良马曲轴技俩领有深重的示范性作用，象征着国产刀具厂商告捷迈进汽车边界，高端刀具边界国产替代有望进一步加快。此外，汽车边界刀具均价及毛利率水平多量较高，攻击汽车边界有望对公司事迹产生积极影响。（2）国外商场拓展加快：2023年公司收拢出口机遇，加大国外开采力度，国外品牌代理执续加多，国外布局进一步完善。2023年国外售售收入为1.4亿元，其中数控刀具居品出口收入竣事1.1亿元，数控刀具居品出口占数控刀具收入比例达到19.27%。渠谈方面公司国外品牌店销量快速升迁，国外售售遍布近60个国度，在亚洲及西洋区域的部分国外客户竣事翻倍增长。盈利预测与投资评级：因卑劣通用制造业复苏进度略低于预期，咱们下调公司2024-2025年归母净利润预测分裂为2.05（原值3.05）/2.62（原值4.51）亿元，新增2026年归母净利润预测为3.25亿元，面前股价对应动态PE分裂为16/13/10倍，辩论到公司新品正冉冉放量，国外商场拓展顺利，仍保管“增执”评级。风险领导：卑劣行业需求不足预期、中枢部件依赖外购、商场竞争加重。
2024年一季报点评：事迹短期承压，整包决策&国外商场有望孝敬新增量
