贵州茅台2025年上半年交出了一份全体慎重的收货单，收入和利润延续了通晓增长态势，但蓄意现款流的大幅下滑。
周二，茅台发布上半年财报，具体来看
交易收入893.9亿元，同比增长9.1%，增速放缓
包摄净利润454亿元，同比增长8.89%
蓄意现款流仅131.2亿元，同比大幅下落64.18%，主要受财务公司业务影响
净金钱收益率17.89%，略有种植
分业务来看：
茅台酒收入755.9亿元，占总收入84.6%系列酒收入137.6亿元，占比15.4%"i茅台"平台竣事酒类收入107.6亿元国外收入28.9亿元，占比仅3.2%业务结构分析：茅台酒照旧是中枢复古从家具结构来看，茅台酒竣事收入755.9亿元，占总收入的84.6%，络续上演着十足主力的扮装。系列酒收入137.6亿元，天然增长具体数据未暴露，但从占比来看仍处于相对较小的领域。这一结构既展现了茅台品牌的重大呐喊力，也流露了公司对单一家具线的过度依赖风险。
值得留心的是，"i茅台"数字营销平台竣事酒类收入107.6亿元，这一数据初度在财报中被单独暴露，骄傲出公司对数字化转型的爱重。该平台收入占总收入的12%掌握，已成为不能忽视的销售渠说念。
现款流"相配"背后然则，蓄意现款流从上年同期的366.2亿元骤降至131.2亿元，期货配资降幅高达64.18%，这一数据无疑会激发商场宥恕。
深远分析发现，这一"相配"主要源于公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司的业务变化：吸相聚团公司成员单元入款减少，以及存放中央银行法定准备金和不能提前支取的同行入款加多。
换言之，这并非主业蓄意出现问题，而是金融业务板块的资金成就迤逦所致。从某种进度上说，这反应了茅台集团里面资金处置的变化，但对投资者而言，需要宥恕这种变化是否会成为常态。
渠说念推广计谋露出分化经销商数据反应出公司渠说念计谋的奥秘变化。国内经销商总和达到2，280个，敷陈期内净加多137个，但值得留心的是，新增经销商一齐为系列酒经销商。这一欢悦标明，茅台酒的渠说念已相对迷漫，公司正通过系列酒品类来竣事渠说念的进一步下千里和推广。
从销售渠说念来看，直销收入400.1亿元，批发代理收入493.4亿元，直销占比约44.7%。这一比例骄傲出公司在保抓传统渠说念上风的同期，也在加强对末端的径直死心才智。
值得宥恕的是，公司在敷陈期内践诺了52.0亿元的股份回购，这开释出处置层对公司价值的坚强信心。在现时估值水平下，回购股份不失为种植鼓舞报恩率的灵验妙技。
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