信达证券股份有限公司赵雷近期对安琪酵母进行盘问并发布了盘问陈说《Q1功绩亮眼，外洋不息高增》，赐与安琪酵母买入评级。
安琪酵母(600298)
事件：公司发布2025年一季报。25Q1，公司达成贸易收入37.94亿元，同比+8.95%；归母净利润3.70亿元，同比+16.02%；达成扣非归母净利润3.37亿元，同比+14.37%。
点评：
国内收入稳重，外洋不息高增。分居品看，Q1酵母及深加工居品、制糖居品和包装类居品远离达成营收27.73亿元、1.57亿元和9500万元，同比远离+13.17%、-60.68%和-4.37%，食物原料达成营收4.34亿元。分区域看，Q1公司国内和国外远离录得营收20.99亿元和16.84亿元，同比远离-0.3%和+22.9%，浮现酵母国内需求偏弱，而公司外洋业务不息高增。
毛利率按期升迁，净利润同比快增。公司Q1毛利率达25.97%，同比+1.31pct，咱们意想尽管固定财富体量同比加多，但糖蜜价钱的下跌使得毛利率稳步升迁。用度端看，合座用度率保持稳重，其中销售用度率、不停用度率、研发用度率和财务用度率同比远离+0.74cpt、-0.20pct、-0.54pct和-0.47pct。此外，财富减值亏空同比增多，主要系存货跌价亏空加多，而所得税用度加多主要系利润总数加多所致。公司Q1归母净利润率同比+0.59pct，期货配资使得归母净利润同比+16.02%。
内需慢步复苏，新组织架构走上正轨。开年以来，内需仍然偏弱，影响公司国内酵母及YE发达。此外，公司旧年诊治组织架构，凭证外洋陶冶，整合有关奇迹部，有助于升迁诡计扬弃，更好完成公司目的。凭证公司表示信息，新的业务单位已走上正轨。
盈利预测与投资评级：期待国内回暖，把捏低估机遇。收入端看，公司外洋业务增速强盛，而国内受合座需求影响偏弱，待内需回暖后，公司增长有望达成双轮运行。利润端看，公司利润率已在糖蜜价钱下跌和固定财富折旧加多中赢得均衡，稳中有升。咱们瞻望公司2025-2027年EPS为1.78/1.98/2.32元，远离对应2025-2027年19X/17X/15XPE，保管对公司的“买入”评级。
风险身分：食物安全问题，行业竞争加重
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级22家，增持评级5家；昔时90天内机构目的均价为43.54。
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